私募基金的“远见者”

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专访龙沙资本董事总经理赵萌
 
文/刘畅
 
        展望2018年,从大类资产配置的角度,大部分私募机构认为2018年权益类将是最好的投资标的。当大家早已经耳熟能详了巴菲特的敌国之富,索罗斯的让英格兰银行俯首称臣之勇后,又听到了中国私募教父赵丹阳出资211万美元与股神巴菲特共进午餐的新闻。私募基金到底有多神奇?私募基金到底是如何运作?针对未来私募投资的风向标、龙沙资本如何借助“文化自信”来确立投资、运作优势,有传统、有当下、有未来、有效益的为投资者及家人创造更美好的未来? 本刊特别采访龙沙资本董事总经理赵萌,请她作出精彩专业的解答。
在新时代下 正确管理财富
      《意田》:请您从全球视野的视角对当前中国的私募基金行业现状给予分析,另外国际、国内的私募基金行业有什么异同?国内私募基金目前的优缺点体现在哪些方面?对此您有哪些见解? 
       赵萌:中国的私募基金行业发展至今已超过30年。据中国证券基金业协会公布的数据,到2018年2月底,中国的私募基金管理规模已经达到了12万亿,这种增长速度,在全世界都很难找到第二个。与两年前相比增长了172%,其中发展最快的是股权类私募基金,到2018年2月,股权类私募基金总体规模已经达到7.27万亿,占到总额60%以上。从国际方面看:仅美国的私募总规模即达6.7万亿美金(据2014年美国统计数据),约合43万亿人民币,是中国私募的3.6倍。
       依据业务或基金的类型,私募基金在国内总的可分为投资基金和投资类FOF基金。具体为:私募证券、私募股权、私募创业投资和其它私募投资及相对应的FOF基金。从国际来看,现行私募基金的投资对象是非常广泛的。以美、英两国为例,其私募基金的投资对象包括了股票、债券、期货、期权、认股权证、外汇、贵金属、房地产、信息软件产业以及中小企业风险创业投资等。
       总体上看,伴随近年国内经济的高速发展、全球经济一体化的发展和国家改革开放的进一步深入,私募基金的投资范围从货币市场到资本市场再到高科技市场、从现货市场到期货市场、从国内市场到国际市场的一切有投资机会的领域。就国内私募基金市场来说,首先,国家、财富管理、资产管理机构越来越多的认识了私募市场的重要性。其次,投资者对于不同私募产品的风险、收益、流动性的进一步了解,所选投资组合中私募基金的不同产品所占的地位和比例选择日趋均衡。再就是政府对于私募基金管理监管的日趋完善和合理;投资者如何选择好的私募管理机构更显必要和重要,私募市场的成熟度、效益率必将逐渐提高。
文化驶入  资本同航
      《意田》:您认为未来的私募投资风向标会是文化产业吗?“文化自信”将如何通过投资管理来推动?
       赵萌:“文化自信”对于我这个海归来说有着非常具体的意思!人在海外对于自己国家经济、文化的强盛总是有着非常切身的感受。文化自信对我来说是老外对于中国功夫露出无尽的艳羡; 是大家对于中国近 30年的经济高速增长的赞许; 是看到李宁的“悟道”运动系列在纽约时装周引起了轰动;是看到李娜在2014年成为第一个获得大满贯冠军的亚洲人;是看到欧洲的瓷器展上,老外谈到当年也曾因为喜爱中国的瓷器而疯狂山寨。而这些又都是需要针对性投资来推动的。
       投资的角度来说,文化虽然宽泛,但文化产业又具体到每个人,包括了如娱乐、影视、传媒(新媒体)、体育、教育、旅游乃至饮食等等。如果更进一步去分析这些行业,他们的共同特点都是与提高人们精神生活水平有关。是人们物质生活水平、收入水平达到一定程度之后才会提出的消费需求。而步入小康社会的中国老百姓正处在对精神生活追求快速提高的阶段。另外国家对于文化产业的政策就是延续优秀、发扬光大中华文化。
      《意田》:龙沙资本选择文化行业作为私募投向的初衷是什么,目前为止,取得哪些进展?
       赵萌:龙沙资本选择文化作为私募投向的初衷主要来源于几个方面:首先,我们的合伙人都有着与文化行业千丝万缕的联系。这些联系让龙沙资本在文化行业内的项目判断、项目开发、投后管理、退出渠道等重要方面有着天然的优势。其次,龙沙资本管理者对国家文化产业政策、发展方向认得清、看的透、投的实、见到效。再就是与龙沙集团多年在文化产业深耕细作的专业有着直接关系,以文化作为私募投资的方向,充分发挥了龙沙集团在文化产业的资源积淀,让私募基金与集团主业形成的协同效益保持与国家发展上的同步。
        目前,龙沙私募股权基金的融资已经启动,文化行业内著名企业如歌华、央视等都已经签署了向龙沙私募股权基金投资的意向书。同时,龙沙资本现有的资源和已形成的文化项目储备也为龙沙基金的成功奠定了非常扎实的基础。
       《意田》:龙沙资本的投资策略与构架(影视、艺术、传媒、传统文化、非遗等多产业项目)的投资前景有哪些?
        赵萌: 龙沙资本是基于三位合伙人在行业内的经验和资源,根据文化产业政策时效性强,监管严格的行业特点,文化产业可推动国内外互通的特性,而专门选择的行业制高点、投资方向。过去的10年中,龙沙首先以一定的自有资本提前参与到了多个文化产业。并在影视、传媒等方面有了自己的布局和经验,而创立龙沙资本则是选择一种快速、全面和更加有效进入文化行业的方式。
        龙沙资本的首个私募是股权基金,通过向国内、国际宣传优秀文化、传播富强美丽的中国形象及高质、高效的专业运作,必将在互通有无中完成资本市场的无缝对接,通过投资、持有及和谐的退出机制为投资人谋利。
       《意田》:龙沙资本的投资将进一步集中在哪些主要领域?优势体现在哪里?
        赵萌:投资将集中在上游IP,影视、体育、娱乐、动漫、以及相关新技术领域。龙沙资本首先在这些产业的布局由来已久,另外也是龙沙资本主要合伙人的主要经验所在。龙沙资本的优势表现在对这些行业的理解比较深刻;对于行业政策的把握也更有信心。另外,在国内外都具有相关行业的投资经验。因此有着其他私募基金不可以比拟的优势。
面向机遇 未来已来
        《意田》:私募基金作为重要的投资方式之一,已经成为资本市场不可或缺的重要参与者,私募基金在文化产业投资新征程上可能面临哪些机遇与挑战?
         赵萌:我们所说的私募基金通常分为私募二级市场基金和私募股权基金。两者比较大的差异是前者通常投资于上市公司,因此流动性比较好,投资期比较短,通常为开放式基金。每3个月或半年可以赎回。而另一种类型,私募股权基金则通常投资在非上市公司的股权。这类投资基金的一般为封闭式基金,通常流动性比较小,投资期在3-5年,甚至更长。相应的,这类基金的相应收益和风险也都比较高。
         谈到可能面临的几个重要的挑战:一是政策的进展速度比较快,如何保持项目选择和被投企业的发展策略方向选择上不碰政策红线,或者不与政策的新导向相矛盾。这种问题在很多文化类企业中都碰到过,但这也正是龙沙资本的高管、底蕴最深厚的重量级顾问最擅长的强项;二是资本市场监管更加严格。过去几年间,越来越多的企业上市申请被拒,这反应了资本市场更加成熟,更加严格,也对资本市场运营的专业能力提出了更高的要求。龙沙资本的主要合伙人和高管现在、将来一直是秉持来自于世界著名的投行,坚持依法合规运作。最后,也是最重要的挑战是如何找到好的投资项目。龙沙资本来自于文化行业本身,依凭的是民族复兴的产业政策,目标是帮助国内外优秀的文化企业走出去、引进来,是面向历史、面向将来、面向中国、面向世界的有传统、有当下、有未来的文明而光辉的宏伟事业。
        《意田》:私募股权基金的创新性体现在哪些方面?如何理解新兴市场的波动性与风险?如何看待当前金融领域的风险?
         赵萌:私募基金的创新体现在这类基金的专业性非常高。成功的私募股权基金管理除需要具备资金实力外,更需要在投资分析能力、企业管理能力、熟悉资本市场和收购兼并的操盘能力等方面加强创新,这便需要私募基金管理人员有极强的专业能力和责任心。
         新兴市场的波动性来源来其“新”,是必然的,但也与市场方向的把控、运作分不开;另外,信息和知识的不对称造成的恐慌心理,这也是金融投资领域很多波动风险的源头之一。
         收益和风险是一面镜子的两面。但是容易被其收益水平忽悠,高收益往往伴随的高风险。私募股权基金的一般预期收益水平在20%-40%之间,但是这样的收益也具有很高的不确定性,也就是我们通常所说的风险。
        《意田》:在中国文化产业前景广阔的前提下,私募基金的实力和潜力体现在哪些方面?
         赵萌:伴随着国家在文化行业的投资不断增加以及在政策、规管上不断出台激励政策的大形势,文化行业出现以下方面特点:一是涌现出一批好的公司,文化市场整体规模正不断增加,行业内的企业盈利水平不断提高。二是存在一些好的并购机会。三是资本市场对文化行业的高度重视和浓厚兴趣。
        这些特点注定了私募基金在文化产业会有很好的机会,当然也会吸引来更多的竞争,因此准确、及时进入这样的市场,形成自身的资源显得非常重要。
        《意田》就目前中国市场的私募基金市场判断、市场潜在投资机会、资金配置、核心投资策略等,您会给投资者哪些建议?
        赵萌:资本配置是个比较专业的工作。建议投资人根据自己的年龄特点,收入水平,资产的规模以及本人对风险的承受能力来建立适合自己的资产配置方式。在房地产、股票直接投资,股票基金,固定收益产品以及另类投资(包括私募股权投资)的分配比例上做出大的方向后,再根据各个产品的特点来进行选择。如果你有部分资金可以用于股权投资,可以考虑我们的文化产业基金作为投资的一个方向。
 
 

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